歐洲債務危機未過去，歐盟雖然成立緊急借貸，延後「歐豬」的債務問題，歸根究柢，歐洲國家需要改變以往高消費、低生產的經濟模式，令國際經貿走向新的平衡。情況發展下去，市場力量將迫使歐洲央行作出更大的量化寬鬆程度，過程中美元很可能進一步走強。美匯指數已經攀上86水平，接近金融海嘯時88至90的高位，不排除會進一步升上90以上水平。美國目前仍然繼續強美元、實際利率低、美債高企的局面，暫時未見情況改變，似乎美國財政部把握時機以低息發債借貸的誘因仍大。

換個角度而言，中國貿易可能更受強美元、弱歐元的影響，據統計，去年歐洲佔中國總出口額19.7%，達2,360億美元。中歐的雙邊外貿規模亦達3,610億美元，佔中國整體貿易的16.5%。因此，倘若歐洲債務問題令歐盟需要緊縮財政，加上歐元貶值對中國的貿易將有負面的影響，即使美元強勢持續可緩和中國因為原材料上升引起的輸入通脹，不過卻不利於中國整體的貿易收益。目前投資市場仍然關注歐洲央行的動作，亦漸漸留意中央如何應對債務危機引伸的問題。

歐盟通過近1萬億美元的拯救計劃後，全球股市昨日大幅反彈，但市場開始出現質疑計劃可行性的聲音。

歐盟通過救市計劃後，歐洲央行周一開始由市場購回歐洲政府的債券。全球股市及歐元隨即彈升，美國股市升約4%。但資本市場在周二再次下跌，歐元兌美元的匯價曾試衝上1.3水平後，無力再升，返回1.28的水平。

美國紐約高頻經濟首席分析員卡爾指出，歐盟的成員國同意支持以4400億至5600億歐元的新借貸款，幫助負債累累的國家，但這只是要求負債國家借錢借更多的錢，不能解決問題。

他亦質疑，歐盟的行動會引發「道德風險」，即負債國家不願削減債務，不斷借貸度日，因他們預期可獲到救助，形成新一輪的危機。

恒大大動作減價賣樓套現，反映恒大在在急需資金。但其實大股東許家印本身，在恒大股價節節下挫下，亦可能要自掏腰包，賠償予上市前入股、包括新世界主席鄭裕彤等人在內的策略股東。而且許家印早於年初，禁售期尚未屆滿時，即已急不及待抵押股份借錢，令外界對其私人財務狀況亦感憂慮。

許家印在今年1月時，透過旗下全資擁有的鑫鑫公司，與工銀亞洲簽訂了股份抵押借錢協定，抵押擁有的2.7億股恒大股份以獲得4000萬美元的2年期貸款。由於當時恒大上市僅三個月，未過半年禁售期限制，故此要作公告。當時市場即有強烈反應，對許家印個人財務狀況充滿猜測。不過，令人詫異的是，數日後，許家印又突然斥資增持，兩次增持所動用的資金，甚至較抵押股份所得借貸款還多，舉動頗令人摸不著頭腦。

另一方面，許家印在上市前曾引入鄭裕彤等多名策略投資者，並且給予保證回報最少達100%。雖然，在其後的談判中，包括彤叔在內的新舊投資者，同意將保證回報打個18%的折讓，但卻同時要求許家印作出上市後一年內的回報補償。意即上市後一年內，恒大股價的升幅若未能補回扣減了的回報率，則許家印要個人作出賠償，總承擔最多達到17億元。

高盛集團（Goldman Sachs）執行長今天接受電視訪問時承認，該公司的確應對房地產泡沫化，導致後來全球金融危機負起部份責任。

美國「有線電視新聞網」（CNN）今天訪問高盛執行長布蘭克費恩（Lloyd Blankfein）時問道，他是否覺得高盛公司的舉動，在導致後來金融危機的房地產市場泡沫化中扮演某一角色？布蘭克費恩回答：「是！」

雖然他說，許多因素造成房地產泡沫化，「但是我們在這方面也難辭其咎」，他說，高盛公司現在「因為這項錯誤而砸到自己的腳了」。

布蘭克費恩說：「我們應為房地產泡沫化負什麼責？我們是貸方，我們借錢給公司，我們提供房地產投資客太高比例的貸款，我們在（財務）槓桿操作上（對房地產泡沫化）難辭其咎。」

他說，州政府和地方政府都出現債務和赤字，聯邦政府赤字更是龐大，都造成過度槓桿操作的結果。而消費者自己也借錢過度槓桿操作。

他又自問自答說：「但我們在這當中是否扮演了一個角色？當然是的。」

他又說：「但我們當時是那樣想的嗎？不。事後才想到？是的。這樣更清楚一點了嗎？」

布蘭克費恩說：「這也讓我們打到自己了。」

外界普遍認為高盛集團在金融危機中高度獲利，但造成許多投資者賠得慘兮兮。

上市一年來，一直陷於多事之秋的中國忠旺（1333），雖然去年純利勁升八成半，其業績報告披露的一單神秘貸款交易，再次令人關注忠旺的企業管治水平。忠旺代替地方政府向銀行借貸23億元，而又沒有在當中收取息差作為報酬。雖然協議條款寫明，忠旺並無還款、擔保責任，不過，分析員指，此種安排罕見，又不對股東有利。

業績報告指，為支持地方政府——即忠旺總部所在地遼寧省遼陽市宏偉區——的本地發展計劃，去年11月及12月忠旺與兩家遼寧當地銀行訂立了一系列貸款協議，截至去年底借貸23億元，年息4.86厘，年期為3年。忠旺取得資金後即時轉予宏偉區政府全資擁有的宏偉建設投資公司，該公司主業為城市建設投資，忠旺並沒有為貸款作擔保。截至業績公告日，即4月20日，宏偉已償還本金1.5億元。

4月19日忠旺再與當地銀行訂立補充協議，進一步澄清貸款條件，包括宏偉為實際借款人，忠旺並無任何還款或擔保責任，政府將監督還款，銀行則同意，即使宏偉未能還錢，仍會豁免忠旺的責任。地方政府去年11月向忠旺提出要求，協助當地發展集資，忠旺同意代替政府借錢，變相成為地方政府的「融資平台」。在忠旺代政府借3年貸款的同時，去年公司的銀行貸款按年大增1倍至56.5億元，當中主要因為2至5年期貸款增加近29億元，或22倍，至約30億元。

在所有條款中，並沒有提到忠旺將23億元貸款轉借給宏偉建設時，會取高於4.86厘的利息，以賺取當中的息差。分析資源股的大華繼顯分析員劉曉慧表示︰「這並不是對股東有利的安排。」她指一般情况，有公司會代第三方借錢，但會賺取當中的息差；也有公司會代旗下子公司借貸，通常會另有公司作擔保，而忠旺的情况兩者皆不是，實屬罕見。

忠旺與遼陽市宏偉區政府關係非淺，忠旺佔該區規模以上工業（一般指收入在500萬元以上）產值逾七成。在宏偉區政府09年工作報中，提到今年工作重點之一，便是要「做大做強工業鋁型材」，全力支持忠旺，完成忠旺新廠區徵地動遷工作。根據遼陽發改委網站資料，忠旺打算在當地建設佔地1000畝的廠房，現正辦理徵地等手續，投資36億元。

至於宏偉建設的名字，也出現在宏偉區政府09年工作報告，其注冊資金為5億元。但本報致電宏偉區財政投資項目管理處，該處副處長卻稱並不知道宏偉建設這家公司。公司在當地也沒有電話登記。